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理财子公司PK公募基金谁更强

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理财子公司PK公募基金谁更强

理财子公司PK公募基金谁更强

银行理财产品必然会从刚性支付转变为净值理财、基金公司也面临着越来越激烈的外部竞争,产品和开发模式也会给投资者带来更多新的体验。

未来,无论这两类资产管理机构如何竞争、以任何方式合作或推出任何创新产品,更丰富的资管产品都将惠及完全竞争的资管市场的普通投资者,这打破了刚性支付,禁止多层嵌套。

“银行太大了,我想看看。”随着越来越多的银行理财子公司来到基金公司“挖人”,这封4年前流行的“笑话式”辞职信现在已经成为一些公开募股基金员工的实际行动。[/k10/]行业的这些变化源于2018年颁布的指导意见 资管新规(以下简称资管新规)规范金融机构资产管理业务,以及由此导致的资管行业的深刻变化。

最近,已批准设立若干商业银行理财子公司。30万亿元银行理财产品正在转向新的独立子公司运营模式。超过13万亿元的公开募股基金迎来了最强的竞争对手。那么,问题来了,银行理财子公司和公开发行基金谁更强?这两种类型的资管产品中哪一种回报更高?

通用公开发行许可证搅局”

目前,批准设立银行理财子公司的步伐正在加快。

工行、农行、中行、建行、中行、邮政储蓄银行六大国有公司银行的所有理财子公司均已获准筹建,工行、建行、中行的理财子公司已陆续开业运营。

在业内人士眼中,银行理财子公司从出生起就拥有“通用公开发行许可证”。根据相关规定,除了能够直接投资股票、银行理财子公司外,还可以配置非标准债权、非上市股权、债券、同业、黄金和衍生品等资产,涵盖几乎所有主要类型的资产。

从业务类型来看,与其他资管公司相比,[/k1/]子公司的业务布局可涵盖6类零售(公开发行)理财业务、机构类型资管业务、高净值客户财富管理业务、金融顾问业务、外包服务和投资研究业务

另一方面,公开发行基金、业务相对有限。一般来说,只有债券、股票、货币市场工具等标准化资产才能投资,而非上市股票等基本上是“不可触及的”。

中国证券投资基金协会发布的最新数据显示,截至2019年5月底,中国共有124家基金管理公司,[/k6/]的公开发行基金资产总额为13.73万亿元,较2019年4月底的13.91万亿元下降了1797.12亿元。

“公开发行规模的下降基金不能归因于银行理财子公司,但未来同类竞争因素资管机构不能忽视。”联泰基金金融产品部负责人陈东认为,设立银行理财子公司将为公开发行基金带来机遇和挑战。继资管新规土地、银行理财产品必然会从刚性支付转变为净值理财、基金公司也面临日益激烈的外部竞争,产品和开发模式也会给投资者带来更多新的体验。

这两种产品各有优势。

与传统的银行理财产品相比,[/k1/]子公司发行的理财产品具有明显的特点。一是投资范围扩大,可以直接投资理财子公司的产品股票;第二,产品成本更高,投资收益以净值的形式表示。第三,投资起点下降,不再设定理财子公司发行的公开发行理财产品的销售起点。

数据显示,截至2018年底,银行非净值理财产品存量为32.1万亿元,保本银行理财产品占比自2018年以来从35%下降至19%左右。

陈东认为,在银行理财产品净值转化的趋势下,理财子公司将加入净值资产管理行业的竞争,公开发行基金也将面临许多挑战。

在产品方面,银行尤其是大型企业银行,在债券市场的投资经验和资源比公开发行基金要多。在理财产品的净值发生变化后,由理财子公司发行的债券产品将成为理财产品转换前的有效替代品,更容易吸引投资者。降低投资门槛后,理财子公司的现金管理产品也会对公开发行货币基金的投资收益和资金效率产生一定影响。然而,与银行理财投资者相比,投资于公开发行的传统集团基金更容易接受新事物,更倾向于分配股权类别基金。

在渠道方面,公开发行基金分销渠道广泛,投资者可以通过商业银行、互联网、直销柜台、第三方销售、官方应用等渠道购买。但是,随着银行理财子公司的增加,公开发行基金传统银行渠道肯定会受到影响,并且银行子公司的产品很可能会被优先考虑。因此,基金过度依赖银行通道可能面临缩减的挑战。

相比之下,银行理财主要通过官方网站、官方APP和银行柜台购买,没有第三方销售。

在资本方面,在理财子公司成立后,由银行外包的部分资金将从基金公开发行中提取,并转移到理财子公司管理的投资和研究团队,这也将促使基金公开发行进一步加强其投资和研究能力,以吸引或保留这笔资金。

陈东认为,对于公开发行基金、after 资管新规,除了银行、证券交易商等传统分销渠道外,有必要拓宽销售渠道,发展第三方销售渠道。在未来资管行业向投资和管理发展的基础上,可以根据自身优势和产品特点加强与第三方销售渠道的合作,抢占该渠道的优质客户资源和需求。

竞争关系有利于投资者

既然这两种产品都有各自的优势,投资者应该如何选择呢?

常亮基金高级研究员王华认为,从长远来看,银行理财子公司和公开发行基金是相互竞争的关系,投资者在选择哪种产品时应全面考虑自身风险、收入需求、产品特征等因素。

具体而言,[/k0/]理财的子公司在网点和渠道以及固定收益投资方面都具有优势,并将在债务产品和商品产品方面与公开发行基金积极竞争。然而,银行理财子公司也有明显的缺点,如股权产品缺乏投资优势,缺乏投资研究管理能力和股权管理经验。据分析,即使子公司银行理财招揽大量公共人才,公开发行基金在股权投资领域的比较优势仍可能保持2-3年。

总体而言,随着2018 资管新规,大资管产业进入转型时期。无论是银行理财还是公开发行基金,过去依靠政策奖金和许可证奖金“躺着赚钱”的模式即将终结,具有合理风险回报率的有利流动性资产将继续受到欢迎。

“这两种产品不是零和游戏,可以共存。投资者应该看到这两种产品的优势。”华宝证券分析师李振表示,基金公司可以为银行理财子公司的背景评估系统和控风平台建设提供协助,也可以为银行理财子公司提供投资服务。

另一方面,银行理财也可以投资于公开发行产品,并利用公开发行产品抢占股票市场的分布。银行对公开发行基金具有低风险属性的FOF投资组合产品有一定的需求。特别是对于银行未设立理财子公司的,其内部资管部门发行的理财产品仍需通过公开发行基金在股票市场间接分销。

无论理财子公司或基金公司或市场上的其他资产管理机构,他们都将面临相同的竞争环境。

陈东认为,公开发行基金比银行在资产配置和股权投资方面积累了更多的人才和经验。未来,无论这两类资产管理机构如何竞争,引入什么合作方式或创新产品,更丰富的资管产品都将惠及完全竞争的资管市场的普通投资者,打破刚性支付,禁止多层嵌套。

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