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什么是市净率?如何利用市净率选股票

  什么是市净率?如何利用市净率选股票

市净率(PB)指的是每股股价与每股净资产的比率。

市净率的计算方法是:

市净率=(P/BV)即:每股市价/每股净资产

例如上市公司股价10元,上市的公司每股净资产5元,那么市净率就是10/5,得到的是2倍。 所以当市净率等于1时,股票的市价就等于每股净资产的价格,到了今天,市净率估值法已经成为了一种较为主流的估值方法。 当市净率大于1,意味着股票的市价大于每股净资产,这种情况在A股是比较常见的。但当市净率小于1时,就意味着股票的市价低于每股净资产价格,这种情况成为破净。如果这家公司的经营比较稳健,往往具与中长线的投资机会。

市净率估值法比较适合每股盈利伴随着行业景气度可能有较大波动,但无论行业景气与否,其每股净资产一般不会出现大幅波动的一类公司,这时市净率估值法就可以派上用场了。当这些行业中优质的公司破净的时候,就可能存在投资机会。但是市净率估值法在评估互联网企业时就无效了,虽然这些企业大多数处于发展的初期,前景非常的广阔,但净资产往往比较低,形成较高的市净率,所以这类企业的市净率就不能作为投资参照了。而且也不是所有的低市净率股票都值得投资,很多经营较差的公司股价大幅下跌,市净率也会跟着降低,这一类公司的股票自然是不能碰的。

市净率在用于股票投资分析时,一般来说市净率较低的股票,投资价值较高,相反,则投资价值较低;但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。

市净率的局限性:

1、账面价值受会计政策选择,如果各企业执行不同的会计标准或会计政策,市净率会失去可比性;

2、固定资产很少的服务性企业和高科技企业,净资产与企业价值的关系并不大。譬如无论是茅台还是恒瑞,投资者都比较认可利润并不是来源于生产线,也就是说如果这两家企业把生产线卖给其他企业,其他企业是无法获得两者那样客观的利润的!

3、少数企业的净资产是负值,市净率没有意义,无法用于比较。

整体而言,市净率估值主要适用于需要大量资产、净资产为正数的企业。在实际工作中并不是所有的行业都适合用市净率来进行估值。PB估值,以净资产来衡量且价值的指标,至少得保证企业的盈利能力和净资产是有相关性的,譬如说重资产类企业,属于产能推动利润型就比较比较适合PB估值。

例如银行股就比较适合PB估值,原因是:

1、银行的绝大部分资产,都是用货币计量的金融资产。不像机械设备存在折旧问题,不像知识产权、专利等无形资产存在评估困难问题,不像某些待摊费用如研发成本存在费用资本化问题。

2、银行的固定资产,如土地和房屋,即使增值,也按照购买成本计入资产,而后按年进行摊销,不存在投资性资产公允价值变动的问题。

3、受到于核心资本充足率的限制,核心资本充足率的分子是核心资本,这需要净资产做补充,真金白银以人民币计价。  挖财网微信号:挖财网

怎么用市净率选股?

投资界常常会在牛市推崇市盈率,到熊市则往往拿市净率说事,那么在熊市中用市净率选股真的更保险吗?

在投资中使用市净率指标更能体现股票的安全边际,投资者可以先假设最悲观状况下上市公司停产,投资者可以按照净资产来变现。对于投资者来说,按照市净率选股标准,市净率越低的股票,其风险系数越少一些。

当然,对于所有的个股,市净率越低就越安全的说法并不准确。低估不是单纯分析PE/PB/ROE等。

对于同一个股,市净率水平越低,安全系数越高的说法应该是对的。但是对于不同个股,则要具体情况具体分析。例如有些钢铁、纺织、地产等行业破净的股票都面临景气周期衰退的危险。历史经验表明,一些跌破净资产的股票往往会表现为较小的投资风险,而在行情启动之时,也具有较好的价值回归动力。

当然,并非所有跌破净资产的股票,所有低市净率的个股全都具有投资价值。用市净率指标来作为估值标准也常常容易掩盖一些问题,不能单纯探求用纯粹的财务指标来估值。对于上市公司的净资产也要具体分析,有些净资产是能够帮助企业持续经营并创造利润,有的净资产则可能纯粹是破铜烂铁。

对于金融类、证券类资产占比较大的个股,市净率水平不能给得太高,因为这些资产已经在证券市场经历过一次“放大效应”了。

对于那些不能创造利润的净资产,例如过时的生产线、停止营业的厂房资产等,投资者自己测算时应该将这些资产剔除在外。

用市净率选股时,企业的盈利能力好应该是一个前提。很多时候,企业前景好的股票,市净率高一点也要好过市净率低一些但是经营前景差的股票。

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