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可转债上市价格受什么影响?可转债上市价格影响因素

影响可转债上市首日价格的因素很多,但首先我想到的是“转股价值”,毕竟有 “价格围绕价值上下波动”这句经典语录在这,转股价值的多少几乎定义了可转债首日上市价格的大体范围。当然,转股价值越临近开盘日,预估的开盘价格就会越接近,最重要的参考就是上市前一个交易日收盘后的转股价值。此外,当转股价值120元以上时,经常会出现负溢价;而当转股价值80+元左右是,溢价会较大。

第二类影响要素,我觉得是可转债自带的特性要素,比如“信用级别、发行规模、到期赎回价格、6年(或5年)的利息”等。信用级别越高,得到的溢价也会越大,AAA的溢价率就是加分项,而A-级别的溢价率就可能是负值;发行规模决定了上市后的流通情况,流通盘小,即使挂高也没人买,所以会有一定的折价;到期赎回价格和6年(或5年)的利息是一组,即100元面值的转债持有到期后能拿到多少钱,较高的英科转债到期赎回价128元,较低的辉丰转债100元+当期利息,转债的开盘价格当然不一样。

第三类是“宏观市场环境、可转债正股所属行业、企业排名”要素。市场环境好的话,2019年发行上市的74支可转债,假如1个账户中1签则盈利6766.66元,还挺吉利;但市场环境不好,2018年68支发行上市的可转债则盈利1072.27元,并且68支中有34支上市即破发而亏损。正股所属行业也比较好理解,即当前风口行业给的溢价就高,比如互联网、金融、5G、芯片等;而传统行业溢价就低。企业排名也交易理解,比如品牌知名企业溢价会高。

挖财网微信号:挖财网第四类是申购要素,包括“原始股东配售额、网上配售额和中签率、网下配售额和中签率”等。原始股东配售多,那么留给网上网下申购的就少,如果上市日大股东就减持,也会造成价格降低。如果股东配售多且不减持,网下申购也多且不减持,那么留给网上打新的肉就很少,市场的优质转债筹备变得稀少,溢价自然升高。

以上只是近些天的一些思考,具体到每支可转债的情况都不尽相同,影响可转债首日上市价格的因素还有很多,而且也是多重作用的结果。转债打新也不需要耗费太大经历,毕竟盈利的肉有限,长期坚持打即可。我们应该腾出时间去研究那些有强赎潜力(利润)、能够尽早实现(时间)强赎的可转债。摊大饼固然非常稳妥,但如果通过你的研究制定策略,跑赢大盘和大饼,岂不是价值所在?

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