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红利指数基金是什么?红利指数基金优缺点简要分析

  红利指数基金是什么?红利指数基金优缺点简要分析

01

红利指数最早源自美国的狗股理论,狗股理论是美国基金经理迈克尔·奥希金斯于1991年提出的一种股息率选股策略。

具体方法是,投资者每年从道琼斯工业指数成分股里找出10只股息率最高的股票进行持仓,一年轮动一次。

根据数据统计分析,从1975年到2000年的25年时间中,狗股理论的投资年化收益可以达到18%,而市场的平均收益只有3%。

但狗股理论也碰到过黑天鹅事件,比如2008年高股息率的股票跌得非常惨,大幅跑输了道琼斯工业指数。

那么狗股理论在中国的实践成绩如何?

我们用果仁的量化数据回测之后会发现,过去十年里,狗股理论选出的股票组合年化收益可以达到11.6%,同期沪深300年化不到2%,并且在最大回撤方面狗股理论表现也比沪深300更好一些。

受此启发,国内成立了红利系列指数,比如中证红利,是筛选市场上股息率最高的100只沪深股票,再通过股息率高低来分配股票每只股票买入的比例。

过去中证红利的历史业绩还是非常不错的,从2013年以来一直到2017年都远远跑赢了沪深300,红利指数究竟凭借什么优势,才跑赢指数呢?

02高股息

今年中证红利全收益指数上涨14.7%,其中包含5.4%的股息,是A股股息收益最高的指数之一。

如上图,我们会发现,不管中证红利指数每年是涨还是跌,每年股息的回报至少都在3%以上,高股息给我们提供了丰厚的安全垫。

从2013年以来至今,中证红利成分股的股息收益达到了55%,而中证红利全收益指数涨幅为113%,这说明过去六年中证红利指数的近一半收益来自于股息收益。

相比之下,沪深300指数虽然分红也不错,但是股息占比却很少,从2013年开始至今,在77%的总收益里,只有25%的部分是股息收益。

我们投资红利指数,核心收益来源是高股息股票的每年分红。

因此持有红利指数一方面可以享受股票上涨的收益,即使股票长期不涨,中证红利的股息率也有4-5%,如果你用持有资产的心态去投资中证红利,那么中证红利还是非常有吸引力的。  挖财范官网微信号:挖财范官网

03成长与股息选哪个?

有的人说,高股息的股票长期成长性都很差,所以回报肯定不行。

这个问题看似有理,但是实际上却不一定正确。

比如市场普遍认为创业板公司的成长潜力比成熟红利期公司更大,但是实际结果却是过去七年创业板指的年净利润下跌20%,而中证红利反而上涨了46%。

指数上涨潜力大意味着风险也更大,一旦利润增速不达预期,反而可能会跌得更惨。

所以你认为的高成长,往往是不确定的。

高股息股票普遍都有延续分红的特点,因此中证红利指数过去十年来股息率从未低于过3%。

而不分红、或者分红少的指数则大概率始终如此,比如创业板指的股息率历史上从没有高于过1.5%。

所以红利指数的股息率长期大概率要高于其他指数,但成长也未必更差。

因此高成长预期不靠谱,高股息预期更靠谱。

好了,听完我说红利指数的一堆好,它为什么今年又会大幅跑输沪深300呢?

因为红利指数也有不少缺陷。  挖财范官网微信号:挖财范官网

04几大缺陷

(1)易被周期股公司混入

红利指数很容易混入一些处在周期顶点的周期股。

比如中证红利去年年底调入的方大特钢,是因为2015-2017年钢材价格翻倍,所以净利润才飙升随后大手笔分红。

但随着这两年钢材价格开始回落,方大特钢的净利润也开始下滑,因此今年以来股价不涨反跌。

典型的周期反转现象!

我查看了中证红利的几大成分股,类似的股票还有不少,比如:

三钢闽光、旗滨集团、龙蟒佰利、海螺水泥、晨鸣纸业,这部分周期股占到中证红利的权重8%左右,由于今年材料价格下跌厉害,走势普遍都不太好。

(2)也有一些是骗炮的

有一些高现金分红的公司其实并不是因为钱多而分红,纯粹只是股东套现钱罢了!

比如银亿股份,当时银亿的股东资金链却十分紧张,股东想从公司套取现金,因此进行大比例分红,最终银亿公司资金断裂,如今已被立案侦查。

纵使银亿在2018年的时候还发布了一个债券未能兑付的公告,但标普红利因为看它股息率高还是铁憨憨的持有,结果自然不用多说,这只股票亏损惨重。

不过中证红利比标普红利好在一点,就是有个专家审核制度,专家一看银亿出了问题,所以指数就没买入银亿。

但专家排雷一定安全吗?也未必,中证红利指数里也有一些公司净利润是连年下滑的,但因为股息率比较高,也被选入了指数里。

Ps:别害怕,这并不是红利指数独自的问题,不管什么加权方式,都会不可避免的会选到垃圾股。

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